Quand thésauriser rapporte plus que construire
Selon une récente analyse de Raiffeisen Economic Research, la rareté structurelle de terrains à bâtir et les faibles taux de vacance encouragent parfois la thésaurisation de parcelles, qui peut être plus rentable pour les propriétaires que de lancer des constructions.
Sur le marché immobilier suisse, les terrains à bâtir jouent un rôle central dans les dynamiques de l’offre et de la demande. L’étude de Raiffeisen Economic Research montre que la pénurie persistante de logements (illustrée par des taux de vacance historiquement bas autour de 1% ou moins) s’accompagne d’une hausse continue de la valeur des parcelles constructibles. Cette rareté crée une situation où la détention de terrains non bâtis (ou sous-utilisés) devient attrayante financièrement, parfois plus rentable que de réaliser des constructions immédiates.
Plusieurs facteurs expliquent ce phénomène: d’une part, la pression sur les terrains constructibles reste forte dans les zones urbaines et périurbaines, ce qui stimule leur valorisation spéculative. D’autre part, les coûts et les risques associés aux projets de construction (notamment les exigences réglementaires, les délais d’autorisation et les investissements initiaux élevés) peuvent dissuader certains propriétaires de développer leurs parcelles. Dans ces conditions, la thésaurisation de terrains devient un choix stratégique, permettant aux détenteurs de profiter de la montée des valeurs foncières sans engager de travaux lourds.
Cette dynamique contribue à maintenir une offre limitée de nouveaux logements, renforçant la pression sur les prix de l’immobilier en propriété et sur les loyers proposés, comme le souligne l’étude. Elle illustre aussi une tension structurelle: même dans un contexte où la demande de logements est forte, l’incitation à construire peut être atténuée par les gains perçus en thésaurisation foncière plutôt qu’en développement immobilier.